Мениджърите на американските компании губят увереност

Въпреки заглавията телевизионните дискусии и статиите, рисуващи едва ли не перфектна картина на корпоративните печалби в САЩ, където 73% от компаниите са надхвърлили очакванията, перспективите са ключовият момент, за да се разберат борсовите оценки на корпорациите, пише Тайлър Дърдън за сайта zerohedge.com.

Според данните на списанието Chief Executive бизнес доверието, измерено през очакванията на изпълнителните директори, е на най-ниското си ниво за последната година и се срива с най-бърз темп от първото тримесечие на 2009 година насам, т.е. настроенията сред мениджмънта на публичните компании е такъв, какъвто е бил по средата на кризата. Анализаторите на Goldman Sachs изследват в детайли публичните оповестявания на печалбите за третото тримесечие на американските компании, от което те извличат 4 основни теми:

    1. Несигурността влияе върху увереността на мениджърите. Несигурността за американската и глобална икономика и политиките на правителствата и централните банки са топ темата в дискусиите на мениджмънта при представянето на финансовите резултати за третото тримесечие.

     2. Компаниите намаляват активността си, за да отговорят на икономическата и политическата несигурност. Неясната обстановка е причина мениджмънтът да прибягва до съкращаване на разходите, усвояване на запасите, отлагане на наемането на нови работници, отлагане на инвестиции, задържане на кеша и т.н. Поведението на потребителите има сходни характеристики.

      3. Третото нещо, което се забелязва, е, че мениджмънтът е много по-предпазлив в говоренето на тема рентабилност на продажбите в сравнение с предходното тримесечие. Маржините остават силни за някои компании, но при други вече са под натиск. Това е важна промяна в сравнение с по-ранните месеци на годината, когато маржините бяха еднакво високи навсякъде. Това, казват от Goldman Sachs, съвпада напълно с очакването им, че маржините ще достигнат върха си през 2011 и ще се понижат умерено през следващата година. Мерките на компаниите включват по-високи цени, контрол върху разходите и продуктов микс.

     4. Възникващите пазари продължават да са в основата на растежа. Бизнесът в тях продължава да движи компаниите напред въпреки слабостите в САЩ и Европа. Въпреки забавянето, което се наблюдава в Китай, относително силното развитие в Азия, Латинска Америка и Източна Европа продължава да поддържа висок растежа на компаниите, които са увеличили фокуса си към потребителите във възникващите пазари.

В крайна сметка анализаторският екип на банката препоръчва дефанзивно портфолио от акции и продажба на S&P 500.