Слабо повишение на паричната маса при изненадващ рязък спад на бизнескредитите в еврозоната през май

Банковите кредити за бизнеса в еврозоната отбелязаха изненадващо рязко понижение през май, показват днешните данни на ЕЦБ, което предполага, че икономическото възстановяване на региона вероятно ще продължи да бъде относително слабо и нестабилно.

В същото време беше регистрирано слабо подобрение, но в рамките на очакваното, на растежа на паричната маса, което едва ли ще отмени заплахата от дезинфлация или дори от дефлация в еврозоната.

Банковите заеми за частния сектор в еврозоната се понижиха през май с цели 2,0% на годишна база след спад с 1,8% през април, като прогнозите на финансовите пазари бяха за понижение с 1,6%. Това представлява влошаване на банковото кредитиране в региона за 25-и пореден месец. Според данните на ЕЦБ банковите кредити за домакинствата в еврозоната са се понижили с 43 млрд. евро през петия месец на годината, докато кредитите за европейския бизнес са се свили с 8 млрд. евро.

Тези данни потвърждават, че трансмисионният механизъм на стимулиращата (нисколихвена) парична политика на Централната банка продължава да бъде блокиран и са в подкрепа на решението на Банката на 5-и юни да намали основната репо лихва до 0,15% (от 0,25%) и да въведе отрицателната лихва от -0,1% по депозитите на търговските банки, държани в ЕЦБ.

В същото време беше отчетено известно подобрение на растежа на паричната маса (индекса М3) в еврозоната през май до 1,0% на годишна база (спрямо май 2013-а) от растеж за едва 0,7% през април (низходяща ревизия от 0,8%) и при прогнози за повишение с 0,8%. На тримесечна осреднена база индикаторът М3 се влоши до 0,9% за периода март-май от 1,0% през февруари-април, но при прогнози за повишение с едва 0,8%. По този начин паричната маса в еврозоната остава доста под прицелното ниво на ЕЦБ за растеж с 4,5%, което отговаря на мандата на Централната банка за ценова стабилност. Продължаващата слабост в растежа на паричната маса предполага, че инфлационният натиск в еврозоната остава потиснат (сигнал за риск от дефлация?) и дава възможност ЕЦБ да прибегне до нови парични и лихвени стимули.

Тези поредни слаби данни за паричната маса и банковото кредитиране са в подкрепа на решението на ЕЦБ да стартира нова LTRO програма за доставяне на дългосрочна парична ликвидност на търговските банки за 400 млрд. евро.