Частните кредити сега са толкова преплетени с големите банки и застрахователи, че могат да се превърне в "място на зараза" при следващата финансова криза, предупреждава група икономисти, банкери и американски служители, цитиран от "Файненшъл таймс".
Изследователи от "Мудис" (Moody's Analytics), Комисията по ценни книжа и борси (SEC) и бивш висш съветник на Министерството на финансите в САЩ установиха, че частните кредитни фондове са се преплели с банковата система, създавайки "нови връзки, които въвеждат нови начини на системен стрес".
"Тяхната непрозрачност и роля в по-плътното свързване на финансовата мрежа означават, че те биха могли непропорционално да увеличат бъдеща финансова криза", отбелязва групата в проучване, публикувано от Moody's Analytics.
Частният кредит преживя бум през последните години, тъй като регулациите, въведени след финансовата криза от 2008 г., накараха банките да затегнат стандартите си за кредитиране. Фондовете, които обикновено отпускат заеми на по-рискови компании със значителни дългове, са обект на по-слаб надзор от банките – нещо, което предизвика безпокойство с разрастването на сектора.
Докладът, написан от Марк Занди от Moody’s Analytics, Самим Гамами от SEC и бившия съветник на Министерството на финансите Антонио Вайс, е един от най-изчерпателните анализи до момента за това как частният кредит би повлиял на по-широката финансова система по време на период на пазарни сътресения.
Изследователите разчитат на финансовите отчети и цените на акциите на публично листвани корпоративни кредитори от средния пазар, известни като компании за развитие на бизнеса, като заместител на иначе непрозрачната частна кредитна индустрия. Те установяват, че по време на последните моменти на пазарен стрес, компаниите за развитие на бизнеса са станали по-тясно свързани с нестабилността в други сектори, отколкото преди.
"Днешната мрежа от взаимовръзки във финансовата система е по-разпръсната, с по-гъста мрежа от връзки, отколкото преди кризата, когато системата функционираше по-скоро като модел, в който банките се намираха в центъра на мрежата", се казва в доклада, като се отбелязва, че частните кредитни фирми, други специализирани финансови групи и застрахователите са поели по-голяма роля в кредитирането.
Частните кредитни фирми твърдят, че са по-добри в кредитирането от банките, защото разчитат на капитал от институционални инвеститори с по-дълги времеви хоризонти и не са обект на "тегления" на депозити, като например банкови депозити, което може да доведе до по-широко разпространение в моменти на паника.
"Банките все повече се въвличат в частни кредитни и други небанкови финансови институции чрез партньорства, фондово финансиране и структурирани трансфери на риск, които им позволяват да поддържат икономическа експозиция към кредитните пазари, като същевременно прехвърлят активи извън баланса", се казва в проучването на Moody's Analytics.
Миналия месец Федералният резерв на Бостън също предупреди, че банките се излагат на нови канали на риск, като отпускат заеми на частни кредитни фондове и други подобни групи.
Тази седмица рейтинговата агенция "Фич" (Fitch Ratings) пък заяви, че "развиващите се продукти и класове активи на частния кредит изискват внимателно наблюдение, като много от тях не са тествани през пазарните цикли".
В доклада на Moody's Analytics се посочва, че частният кредитен сектор трябва да бъде задължен да споделя повече публични данни за отпусканите от него кредити, а финансовите регулатори да наблегнат на частния кредит в цялостното си "мониторинг на системния риск".
"Целта не е да се задушат полезните иновации, които предоставя частния кредит, а да се хвърли светлина върху неговите рискове и връзки, така че бързо нарастващата част от корпоративните финанси, а потенциално и други сектори, да не се превърне вт.нар. "сляпо петно"".
